텔코웨어(078000) 2022년 회복의 시기

 

 

출처 : 이베스트투자증권 리포트

 

 

2022년에는 기저효과로 회복되는 시기

텔코웨어는 모바일의 음성통화 기능과 무선통신이 가능하게 하는 기본적인 Core 솔루션(소프트웨어) 사업을 영위하는 기업으로 안정성이 매우 높다. 다만, 2020년 ~ 2021년 코로나 이슈로 인한 전방 고객사의 Core 솔루션 투자가 지연되면서 과거와는 다른 모습의 부진한 실적을 기록하였다. 이에 2022년에는 5G Core 환경에 맞춰서 리뉴얼 핵심망에 대한 수요(교체)가 진행될 수 밖에 없는 상황이라 실적측면에서는 강한 회복이 나타날 것으로 보인다. 다만, 동사의 성장성이 확대되기 위해서는 5G 환경하에서의 IT Device가 보급화되어야 하는데, 아직은 시간이 조금 필요할 것으로 보인다. 참고로 신규 5G관련 Core 가상화 솔루션(NRF : Network Repository Function, NSSF : Network Slice Selection Function)에 대한 기대감은 여전히 유효하다.

 

 

안정적인 재무구조 & 배당메리트

동사의 순현금(756억 원)+자사주(42.0% 보유, 440억 원)의 가치는 1,196억 원 규모로 시 가총액을 상회한다. 또한 동사는 사업의 특성상(소프트웨어 솔루션) 순현금이 매년 증가하고 있으며, 이를 기반으로 안정적인 배당정책을 유지하고 있는데, 2022년 예상 시가배당률은 4.7%(전년과 동일한 DPS 500원 가정) 수준이다.