삼성전자(005930) 기대치가 너무 높았을 뿐

안녕하세요. 오늘은 삼성전자에 대해 알아보겠습니다.

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먼저 삼성전자는

10.12일 종가 기준 시가총액 441조 9,150억 원으로 코스피 1위에 위치해있는 반도체, 전자 기업 중 하나입니다.

현재 보유하고 있습니다(우선주).

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오늘의 게시물은 한화투자증권의 리포트를 참고했습니다.

 

 

3분기 실적 리뷰

- 동사의 3분기 실적은 매출액 73.0조 원, 영업이익 15.8조 원으로 컨센서스 영업이익에 부합했으나, 최근 높아진 시장 기대치에는 미치지 못함

- 부문별 영업이익은 반도체 10.3조 원, IM 3.3조 원, 디스플레이 1.4조 원, CE 0.7조 원, 하만 0.1조 원으로 추정

- 반도체 부문은 메모리 가격과 원달러 환율 상승, P2 공장의 초기 비용 일단락으로 인해 수익성이 크게 개선됐고, 시스템 반도체 역시 파운드리 업황 호조로 인해 두 자릿수 영업이익률을 낸 것으로 추정. IM 부문은 스마트폰 판매량 70백만 대 회복, 갤럭시Z 시리즈 판매 호조로 인해 매출은 1분기 수준에 근접했으나, 마케팅비 확대에 따라 전분기 수준의 영업이익을 기록. 가전 부문은 물류비용 상승으로 인해 수익성이 다소 하락했고, DP부문은 OLED 성수기 집입에 따라 실적이 개선됨.

 

 

4분기 전망 및 주가 흐름

- 우리의 기존 4분기 예상 실적은 매출액 77.8조 원, 영업이익 15.1조 원이었음

- 반도체 부문은 디램 가격 하락이 시작됨에 따라 영업이익이 3분기 대비 1조 원 가까이 감소할 전망. IM 부문은 갤럭시Z 판매 호조가 지속됨에 따라 예년 대비 높은 영업이익 기대되나, 3분기보다 감소할 것으로 판단. 다만, DP 부문이 극성수기에 진입함에 따라 반도체와 IM 부문 이익 감소를 절반 가량 상쇄해줄 것으로 기대.

- 이에 따라 4분기 영업이익은 당사 추정치와 유사하거나 소폭 하회할 전망

- 주가는 이미 메모리 업황의 다운사이클 진입을 선반영하고 있는 상황이므로, 시스템 반도체 실적 개선과 폴더블 스마트폰의 수요 호조를 감안하면 이른 시점에 주가가 반등하기 시작할 것으로 판단.