삼영전자(005680) 반도체 그리고 자동차 전해콘덴서 기대감

 

 

출처 : 이베스트투자증권 리포트

 

 

반도체용 전해콘덴서 신제품 효과

동사는 반도체(SSD용)향 전해콘덴서를 국내 대형 반도체 업체로 2021년부터 공급하기 시작하였다. 매출 규모는 2021년 29억 원 → 2022년 70억 원 이상 → 2023년 100억 원 이상 가능할 것으로 기대된다. 중요한 점은 수익성 관점에서 기존 가전용 전해콘덴서 대비 매우 높아 동사의 영업이익 증가에 핵심 성장요인으로 기대된다는 것이다. 현재 전방고객사의 수요가 견조하여 현재 2개 라인에서 올해 연초 이후 20억 원 규모의 투자를 진행(2개 라인 추가)하였고, 향후에도 2개 라인 증설을 계획하고 있는 것으로 파악된다.

 

 

전장용 전해콘덴서 증가

동사의 전장용 전해콘덴서 매출액(추정치)은 2020년 193억원 → 2021년 223억원 (+16.0% yoy)으로 증가하였고, 2022년에도 250억원 이상이 기대된다. 이는 차량 내 전 장부품 증가(자율주행차 & 전기차 효과) 요인으로 향후에도 긍정적이다. 특히, 자동차 부문에서 국내 유일의 전기차 충전모듈 공급이 시작될 것으로 파악되어 중∙장기적인 관점에서 동사의 성장모멘텀으로 작용할 것으로 기대된다. 안정적인 재무구조 & 자산가치 대비 저평가 현재 동사의 순현금은 2,768억 원으로 시가총액을 +31.2% 상회한다. 이에 동사는 자산가치 대비 저평가 상태로 판단된다. 다만, 최근 알루미늄 가격 상승으로 인한 원가부담으로 단기적인 영업이익 감소 요인이 있고, 현재주가 ↔ 목표주가 괴리율 조정차원에서 목표주가를 소폭 하향(16,000원 →15,000원, 표3 DCF Valuation 적용)한다.