와이지엔터테인먼트(122870) 매 분기 어닝 서프라이즈 시현한 2021년

 

 

출처 : 이베스트투자증권 리포트

 

 

전분기에 이어 4분기도 어닝 서프라이즈

4분기 매출액 890억 원(+6.8% YoY), 영업이익 132억 원(+145.8% YoY)으로 추정치 및 컨센서스 큰 폭 상회. 영업 외 손익이 호실적 견인. 와이지인베스트먼트의 투자 평가 차익 (약 105억 원, 와이지플러스 OP 88억원) 반영 가운데, 영업 외 손실 부분 축소. 텐센트뮤직 평가손실 약 10억 원 반영되었으나, 전분기(약 165억 원) 대비 평가손실 대폭 축소, 조선구마사 대여금 상각비용 15억 원 반영. 별도 기준 영업이익은 65억 원(+13% YoY)로 아티스트 활동 부재 불구 양호한 실적 기록. 본업 가운데 1)디지털콘텐츠, 2)콘서트, 3)광고 부문이 눈에 띄는 부문. 디지털콘텐츠 매출은 4분기부터 회계 인식 기준 변경, 기존 정산구조에서 실제 매출이 일어나는 예정매출 기준으로 변경되어 반영 예정. [앨범/DVD] 매출 34억 원(-79.9% YoY)기록. [디지털콘텐츠] 매출은 218억 원(+58.9% YoY)으로 회계 반영 기준 변경 효과 제거하더라도 170~180억 원 수준으로 전분기에 이어 실적 견인. [Goods] 매출 38억 원(-68.4% YoY). [ [Goods] [출연료]매출은 47억 원(+52.5%, YoY), [로열티] 매출은 46억 원(+231.2%, YoY)기록. [광고] 매출 155억 원(+47.4%, YoY)으로 전분기 최대치 기록을 넘어서는 모습. [음악서비스] 매출 또한 258억 원(+123.8%, YoY)으로 전체 매출 가운데 29%로 직전분기 20%초 비중 대비 확대

 

 

투자의견 Buy, 목표주가 77,000원 유지

1)블랙핑크 컴백과 월드투어, 2)빅뱅 컴백, 3)신규 걸그룹 데뷔, 4)위버스-VLive 합병에 따른 콘텐츠 비즈니스 확대, 5)와이지플러스 이익 모멘텀 유효. 상반기 주력 아티스트 컴백에 따른 직간접 매출 동반 상승과 글로벌 모객 동원이 가능한 콘서트 재개에 본업 업사이드 상방 유효. 본업과 더불어 콘텐츠/플랫폼, NFT 비즈니스 확장 모멘텀 기대되는 시점