KT&G(033780) 내년 중동 수출 회복 및 신시장 진출 확대 기대

 

 

출처 : IBK투자증권 리포트

 

 

4Q21 실적이 대체로 컨센서스에 부합할 전망

4분기 연결 매출액과 영업이익이 각각 1조 3,193억 원(-1.6% yoy), 3,070억 원(-8.8% yoy)으로 추정됨. 미국, 인니 등 해외 담배 법인의 실적 성장세가 지속되는 반면, 부동산(분양) 매출 축소 영향으로 별도 실적이 감소하고 KGC인삼공사의 실적 부진도 이어질 전망. 다만 낮아진 시장 기대치(매출액 : 1조 2,980억 원, 영업이익 : 3,000억 원)에는 대체로 부합할 전망

 

 

부동산(분양) 매출 축소, 별도 실적 감소 불가피할 듯

별도 기준 매출액은 8,952억 원(-6.8% yoy), 영업이익은 3,258억 원(-10.4% yoy)으로 추정됨. 총수요 감소에 따른 궐련(일반담배) 매출 하락이 궐련형 전자담배 판매 호조로 상쇄되며 국내 담배 매출이 3.3%(yoy) 개선될 전망. 수출도 중동향 매출이 소폭 감소하겠지만 멕시코 등 신시장에서의 궐련 판매 증가 및 궐련형 전자담배 수출 증가에 기인, 8.3%(yoy) 개선될 전망. 다만 부동산(분양) 매출이 51.3%(yoy) 축소 됨에 따라 별도 실적 성장의 제한 요인으로 작용할 전망

 

 

코로나 장기화, KGC인삼공사 실적 회복은 아직

KGC인삼공사 매출액과 영업이익은 각각 2,367억 원(-2.4% yoy), 130억 원 적자(적자 지속 yoy, 4Q20 : 133억 원 적자)를 기록할 전망. 코로나 장기화로 수익성 높은 면세점과 가맹점 채널 판매 감소세가 이어질 것으로 예상됨

 

 

내년 중동향 수출 회복 및 신시장 진출 가속화 기대

올해 주력시장인 중동에서 코로나19 이후 가처분소득이 감소한 여파로 에쎄 등 중고가 제품으로 포지셔닝된 동사의 판매 감소세가 두드러졌음. 내년 중저가 신제품 2종을 출시, 제품다변화에 따른 중동향 수출 개선 기대감 유효. 더욱이 올해 어려운 외부환경 속에서도 콩고, 카메론, 멕시코 등 15개 국가에 신규 진출했고, 내년에도 신 시장 진출을 확대함에 따라 미국 법인의 매출 공백을 보완해갈 전망