하나마이크론(067310) 일회성 비용에 가려진 예상 이상의 본업

 

 

출처 : SK증권 리포트

 

 

4Q21 별도 영업이익 112억 원 (+33% QoQ)으로 예상치 11% 상회

국내 주력 거래선 b/g 하락에도 비메모리 패키징 테스트 외주 증가로 외형, 수익성 호조

별도 순이익 -45억 원 기록. HT Micron 자본잠식 해제에 따른 지분법 평가 손실 반영

4Q21 연결 영업이익 249억 원 (-13% QoQ). 브라질 법인 무형자산 상각 영향

2022년 구조적 본업 성장과 하반기 SK하이닉스향 턴키 투자 본격화 시작에 주목

 

 

4Q21 별도 영업이익 112억 원(+33% QoQ)으로 예상 상회

하나마이크론의 4Q21 별도 실적은 매출액 1,042억 원 (+22% QoQ), 영업이익 112억 원 (+33% QoQ), 영업이익률 11% (+1%p QoQ)으로 당사 예상치 대비 매출액 부합, 영업이익 11%, 국내 주력 거래선의 4Q21 메모리 b/g 하락에도 불구하고, 비메모리 패키징 테스트 외주 증가로 매출액, 수익성 모두 호조를 보인 것으로 추정된다. 별도 순이익은 -45억 원(적전 QoQ)을 기록했는데, 지난 12월 HT Micron (브라질 법인향 웨이퍼 등 납품)의 자본잠식 해결을 위한 유상증자 참여 (약 1,300만 달러 수준)에 따른 지분법 평가 재개 영향으로 추정된다. 현재 브라질법인이 기존 패키징 단일 사업에서 모듈까지 확장하며 호조를 보이고 있다는 점을 감안하면 일회성 요소라고 판단한다.

 

 

4Q21 연결 영업이익 249억 원 (-13% QoQ)으로 예상 하회

4Q21 연결 실적은 매출액 1,958억 원(+11% QoQ), 영업이익 249억 원(-13% QoQ)을 기록하며 당사 예상치 대비 매출액 부합, 영업이익은 20% 하회했다. 하나머티리얼즈의 호실적과 예상을 상회한 별도 실적에도 불구하고, 브라질법인에 대한 보수적 회계처리에 따른 무형자산 상각이 50억 원 수준의 영향을 미친 것으로 추정된다.

 

 

본업의 차별화 된 성장성과 SK 하이닉스향 후공정 Turn-key 가시화에 주목

2022년 별도 영업이익 633억 원(+119% YoY), 연결 영업이익 1,673억 원(+74% YoY)을 전망한다. 비메모리 패키징 테스트 외주 증가, 하나머티리얼즈, 브라질법인 호조 등을 예상하기 때문이다. SK 하이닉스향 후공정 Turn-key 투자 역시 본격화되며 구조적 성장에 대한 눈높이를 높일 것이다. 주가 하락을 매수기회로 삼을 것을 권고한다.