HMM(011200) 높아지는 실적 눈높이

 

 

출처 : 대신증권 리포트

 

 

투자의견 매수, 목표주가 36,000원 유지

- HMM의 2021년 4분기 실적은 당사 및 시장 기대치를 상회한 호실적 시현

- 4분기 매출액은 3조 7,589억원, 영업이익은 2조 6,985억원으로 매출 및 영업이익 모두 기대치를 5%내외 상회

- 동사의 4분기 평균 컨테이너수익은 $4,070.5/TEU(+167.3% yoy), 수송량은 870.5천TEU(-18.4% yoy). 컨테이너 박스당 영업수익은 당사 추정치를 크게 상회하였으나, 컨테이너 수송량은 당사 예상보다 부진

- 미국 내륙운송차질 및 항만체선의 영향으로 선사들이 Blank Sailing 및 정기 운항 항차 축소 등이 나타나고 있기 때문인 것으로 추정

- 2022년 물류병목현상은 2021년대비 완화되긴 하겠지만, 완전한 해결을 기대하기 어려워 컨테이너 시황의 급격한 조정 가능성은 낮을 것으로 판단

- 2022년 연간 실적은 매출액 16조원(+16.3% yoy), 영업이익 8.5조원 (+15.3% yoy), 당기순이익 약 8.3조원(+55.7% yoy)을 기록할 전망

- 2022년 추정 재무제표 기준 현 주가는 PER 1.5x, PBR 0.65x로 극도로 저평가 된 상황. 컨테이너시황 Peak-out 우려가 과도하게 반영되었다는 판단

 

 

2021년 4분기 실적 당사 및 시장 기대치를 충족시키는 호실적 시현

- 사업부문별로(증감은 yoy) [컨테이너] 매출액 4조 1,882억원(+130.5%), 영업이익 2조 6,756억원(+394.7%), [벌크] 매출액 2,108억원(+75.4%), 영업이익 273억원(+55.3%), [기타] 매출액 440억원(-36.7%), 영업손실 45억원(적전)

- 2021년 누적결손금 해소로 주주환원정책 발표 예정. 배당성향 10%만 하더라도 2023년 배당수익률은 현 주가 기준 약 7% 가능 전망