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주식과 경제435

한국전력(015760) 비용이 올라온다 출처 : 이베스트투자증권 리포트 4Q21 컨센서스 부합 4Q21 매출액15조 5,184억원(YoY +5.6%),영업적자 4조 7,303억 원(YoY 적자전환, OPM -30.5%)를 기록했다. 컨센서스 대비매출액, 영업이익 모두 부합하는 실적이다. 다만 당사 추정치대비해서 매출액은 부합, 영업이익은 -55.2%하회했다. 차이가 발생한 이유는기타 영업비용추정을 3조 3,860억원 vs. 실제는 5조 789억원으로 차이가 발생했기 때문이다. 비용상승 피할 수 없었다 4Q21실적은 비용상승 영향을 피해갈 수 없었다. 두바이유, 무연탄, SMP상승하면서 전력생산단가가 상승했다. 4Q21전력생산단가는139원/kWh(YoY +41%)증가한 반면에 전력판매단가는110원/kWh(YoY +0.6%)에 머물렀다. 결과적으.. 2022. 2. 25.
메리츠화재(000060) Key factor는 신계약 성장 출처 : 한화투자증권 리포트 매출 성장이 둔화되는 가운데, 손해액의 높은 증가세가 이어지고 있음을 고려하면 신계약을 재차 확대할 필요가 있어보입니다. 5차 자사주 매입으로 수급 영향이 예상되나, 목표주가와 투자의견을 유지합니다. 4Q21 순이익 1,958억원(+78% YoY), 서프라이즈 메리츠화재의 4Q21 별도 당기순이익은 1,958억원(+78% YoY, +12% QoQ)으로 당사 추정치를 15%, 컨센서스를 22% 상회. 당사 추정치를 상회한 부문은 인건비 감소와 잡이익으로 분류된 투자수익 증가임. 동사는 2020년부터 연중 호실적에 비례해 많은 인건비를 인식한 후 4Q 조정을 통해 연간 급여를 맞추는 양상을 보임. 이에 4Q21 인건비가 평분기 대비 650억원 감소. 보장 인(人)담보 신계약은 +.. 2022. 2. 24.
삼성생명(032830) IFRS17 방향성 제시가 긍정적 출처 : 한화투자증권 리포트 삼성생명은 예상보다 큰 변액보증 관련 비용을 인식해 어닝 쇼크를 나타냈습니다. 실적 부진과 보유 지분가치 하락을 반영해 목표주가를 하향합니다. 연말 기대 DY는 6.5%로 배당매력은 여전히 높습니다. 4Q21 지배 순익 1,756억원(-35% YoY), 부진한 실적 삼성생명의 4Q21 연결 지배 순이익은 1,756억원(-35% YoY)로 당사 추정치를 21%, 컨센서스를 19% 하회. 특별상여 300억원을 감안해도 예상보다 높은 실제사업비 집행에 따른 비가부진이 추정치 하회의 원인. 상여금 외 특이요인으로 즉시연금 충당금이 100억원 반영 - 보장성 APE는 4Q21 12% YoY 감소하면서 연간 -8% YoY 기록. 건강담보 및 종신 모두 두 자릿수 역성장을 나타냄 - 사차.. 2022. 2. 23.
삼성화재(000810) Premium 희석, 투자의견 하향 출처 : 한화투자증권 리포트 삼성화재의 valuation premium 에 부여된 근거는 장기 위험손해율과 자본여력의 우위입니다. 손해율 악화의 흐름에서 주주환원으로 연결되지 못하는 자본여력은 premium을 지지하지 못합니다. 목표주가 하향합니다. 4Q21 순이익 704억원(-49% YoY), 기대치 하회 삼성화재의 4Q21 별도 순이익은 704억원(-49% YoY, -75% QoQ)으 로 당사 추정치를 20%, 컨센서스를 4% 하회. 기대치 하회는 투자 손상차손 362억원 발생에 의함. 보장성 인(人)보험 신계약이 11% YoY 감소하면서 특별상여, 사내복지기금을 제외한 사업비도 1% YoY 감소. 자동차 손해율 +2%p YoY, 장기 위험손해율(원수) +5%p YoY로 전체 손해율은 1%p YoY .. 2022. 2. 23.
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