현대백화점(069960) 4Q 업데이트 : 우려와 달리 순항 중

 

 

출처 : 이베스트투자증권 리포트

 

 

우려와 달리 순항 중

현대백화점의 2021년 10월 기존점포 신장률은 9.3%, 11월은 9% 수준을 추정한다. 지난 해 10월 코로나19가 다소 완화하며 백화점 또한 회복세를 보여, 베이스가 높았다는 점을 고려할 때 10~11월 실적은 매우 고무적이다. 12월은 작년 3차 확산에 따른 기저가 있어 오미크론 변이 관련 정부의 거리두기 변수가 없다면 양호한 실적이 예상된다. 아우터를 중심으로 한 패션 부문의 회복이 나타나고 있다. 10월 여성패션이 2019년 대비로도 4% 성장, 남성패션 또한 10% 신장했던 것으로 추정하며, 11월 또한 2019년 대비 성장을 예상한다. 올해 3분기 확진자 발생으로 일시적 판촉비 증가가 있었지만, 4분기에는 특이사항 없이 집행되고 있다. 내년부터 기존점에 포함되는 더현대서울은 2022년 8,000억 원 수준 매출액을 예상하고, 탑라인 성장으로 BEP 시점 또한 단축될 것으로 전망한다. 위드코로나 시행으로 사회적 모임이 재개되고 있고, 이에 F&B 매출액이 4분기 백화점 집객 및 실적 에 도움을 줄 것으로 전망한다.

 

10월 면세점 일평균 매출액은 83억 원, 11월은 80억 원대를 추정해 양호한 흐름이 예상된다. 2022년 면세점 부문은 MD 개편을 통한 레벨업이 예상되어 총매출액은 YoY 20% 증가, 영업이익은 흑전한 48억 원 수준을 전망한다. 신규 브랜드 입점 유치 및 브랜드 개편이 내년 하반기부터 본격 예정돼 있으며, 이에 따라 원가율이 개선되고 집객에 도움이 될 것으로 판단한다.

 

 

투자의견 Buy 및 목표주가 115,000원 유지

현대백화점에 대해 투자의견 Buy 및 목표주가 115,000원을 유지한다. 위드코로나 시행 이후 확진자 급증에 따른 우려가 있었으나, 4분기 백화점과 면세점 모두 순항 중이다. 오미크론 관련 거리두기도 정부가 강력한 제한 조치는 당장 시행하지 않겠다 밝힌 만큼 당분간 지켜볼 필요가 있다.