KH 바텍(060720) 1월부터 비중을 늘리자

 

 

출처 : SK증권 리포트

 

 

- 폴더블 힌지 매출 비중이 70%를 넘어가는 가운데 폴더블폰의 월별 출하 추이가 여전히 강세

- 내년 4세대 제품 출시가 6-7월로 예상됨에 따라 1월부터 관련 기대감에 주가에 서서히 녹아들 수 있는 시점

- 2022년, 2023년 OP 각각 +14%, +6% 상향 조정. 1월 매수 적기

 

 

비수기 같지 않은 비수기

통상 4분기는 재고 조정 영향이 크나 동사의 올해 4분기 실적 감익은 제한적. 폴더블 힌지 매출 비중이 70%를 넘어가는 가운데 갤럭시 폴더블폰의 월별 출하 추이가 여전히 강하기 때문. 10월에 이어 11월에도 140만대를 유지했으며 12월에도 100만대 이상 추정. 1Q22 출하량 감소도 가파르지 않을 것으로 예상

 

 

1월이 비중 확대 적기

폴더블 첫 제품인 갤럭시 폴드1을 제외한 2세대(`20년 9월 출시)와 3세대(`21년 8월 출시) 출시 전후 주가 추이를 되짚어 보면 출시 6개월 전 저점 형성. 내년 4세대 제품 출시가 6-7월로 예상됨에 따라 1월부터 관련 기대감에 주가에 서서히 녹아들 수 있는 시점. 스마트폰 업황 센티먼트도 12월을 기점으로 회복세를 보임에 따라 폴더블에 대한 관심은 더욱 부각될 수 있을 것으로 생각. 2022년부터는 독점적인 힌지 공급 지위가 흔들릴 수 있으나 이점을 감안해도 힌지 관련 매출은 전년 대비 1,000억 원 이상 증가 추정. 태블릿, 더블 폴딩 등으로의 폼펙터 변화는 향후 힌지의 부가가치를 더욱 높일 수 있는 부분

 

 

투자의견 BUY 유지, 목표주가 3.3만원으로 상향

견조한 힌지 모듈 수익성 반영하여 2022년, 2023년 OP 각각 +14%, +6% 상향 조정. 1월부터 신제품 기대감 반영 시작으로 비중 확대 전략 추천