코윈테크(282880) 2차전지 투자 확대로 실적 회복세 지속. Valuation 매력 보유

 

 

출처 : 유진투자증권 리포트

 

 

4Q21 Review : 매출액 97.9%yoy, 영업이익 692.7%yoy. 매출 회복세 지속됨

전거래일(2/28) 발표한 2021년 4분기 잠정실적(연결기준)은 매출액 378억 원, 영업이익 36억 원으로 전년동기 대비 각각 97.9%, 692.7% 증가하면서 실적 회복세가 지속되었음. 당사 추정치(매출액 347억 원, 영업이익 43억 원) 대비 영업이익은 소폭 하회하였음. 2021년 연간 잠정실적(연결 기준)은 매출액 1,065억 원, 영업이익 67억 원으로 전년대비 각각 134.8%, 958.6% 증가하며, 큰 폭의 실적 회복을 보였음. 실적이 크게 증가한 것은 ① 2차전지 전방 시장의 투자가 확대되면서 2차전지 자동화설비 매출이 전년대비 2배 이상이 증가하였고 ② 지난해 3월에 인수한 탑머티리얼의 시스템엔지니어링 및 2차전지 소재 관련 매출이 반영되면서 기타 매출이 크게 증가하였기 때문임. 실적이 회복되면서 2020년의 기저효과로 인해 수익성이 크게 회복된 것.

 

 

1Q22 Preview : 매출액 +81.2%yoy, 영업이익 +70.2%yoy. 실적 회복 지속 전망

당사 추정 2022년 1분기 예상실적(연결기준)은 매출액 421억 원, 영업이익 45억 원으로 전년동기대비 각각 81.2%, 70.2% 증가하며 실적 성장과 함께 수익성 개선을 전망함. 2022년 실적 성장세를 예상하는 이유는 ① 국내 2차전지 고객사의 공격적인 투자로 미국, 폴란드, 헝가리, 중국 등에서 수주가 지속 확대될 것으로 예상하고 있기 때문. ② 또한 미국, 동남아, 유럽 등의 해외 로컬 배터리, 완성차 업체에 대한 영업 활동이 확대되고 있어 해외 로컬 고객 수주 확대가 예상됨. ③ 자회사 탑머티리얼 관련 매출이 연결 매출로 인식되며 실적 반영 예상됨. 특히 2차전지 소재 부문 매출 성장도 기대되고 있음.

 

 

목표주가 39,000원, 투자의견 BUY를 유지

목표주가를 기존 39,000원을 유지하고, 43.9% 상승 여력(괴리율 30.5%)을 보유하고 있어 투자의견 BUY를 유지함. 현재 주가는 2022년 예상 EPS(1,813원) 기준,PER 15.4배로, 국내 주요 고객 및 유사 업체 평균 PER 22.2배 대비 크게 할인되어 거래 중임.