현대건설(000720) [4Q21 Review] 다시 담아봐도 좋을

 

 

출처 : 한화투자증권 리포트

 

 

4Q21 Review : 영업이익, 당사 추정치 소폭 하회

4분기 매출액 5.2조 원, 영업이익 1914억 원으로 각각 YoY +19.8%, 112.7% 기록. 시장 컨센선스 대비 매출액은 4.0% 상회, 영업이익은 18.4% 하회, 지배주주순이익은 14.9% 상회

4분기 실적에서 주목할 만한 부분은 싱가폴 마리나사우스 환입(약 600억 원) 이상의 대손충당금 반영(총 1,500억 원)에도 불구하고 별도 영업이익이 1000억 원을 넘어섰다는 점. 여기에 가파른 주택 매출 성장(YoY +20%)과 해외 매출 회복(YoY +135%)이 확인된 점도 향후 실적 기대감을 높이는 요인

 

 

2022년 경영 계획 긍정적

1) '21년 연간 신규수주는 30.3조 원(국내 21.7조 원, 해외 8.5조 원)으로 수주 목표 달성률 119% 기록(국내 152%, 해외 77%). '22년 수주 가이던스는 28.4조 원(국내 18.4조 원, 해외 9.9조 원)으로 제시. 별도 기준으로는 16.3조 원을 제시했으며, 국내와 해외 각각 10.7조 원(전년 13.2조 원), 5.6조 원(3.6조 원)임

2) '21년 분양 공급은 연결기준 40360세대(별도 26741 세대, 엔지 13,619세대)로 전년대비 45% 증가. '22년 공급 계획은 33% 늘어난 53,553세대를 제시(별도 30,405세대, 엔지 23,148세대). 별도 분양계획 30,405세대 중 상반기 분양이 60%, 민간도급 및 자체 사업이 73%인 점을 감안하면 계획 달성 가능성 높음. 기 분양 성과를 바탕으로 주택 매출(별도)도 작년 4.2조 원보다 크게 늘어난 5.9조 원 제시

 

 

외면하기엔 너무 큰 실적 기대감

투자의견 BUY와 업종 내 최선호주 의견을 유지. 목표주가 72,000원은 12개월 예상 BPS에 목표배수 약 1.1배를 적용해 산출. 건설업 주가 부진과 현대엔지니어링 상장이 맞물려 최근 수급이 부정적으로 작용했으나 그 어느 때보다 양호한 펀더멘털 감안 시 업종 내 상대 매력도 크다는 판단. 현 주가는 12M Fwd, P/B 0.6배, P/E 9.6배 수준