클래시스(214150) 변함없는 성장 방향성

 

 

오늘의 게시물은 한화투자증권의 리포트를 참고했습니다.

 

 

3Q21 Review : 예상보다 부진했던 내수

1) 3분기 실적은 매출액 245억 원(+25% yoy, -17% qoq), 영업이익 133억 원(+12% yoy, -17%qoq), 당기순이익 125억 원(+42% yoy, +4% qoq). 계절적 비수기, 슈링크 유니버스 출시 전 내수 Device 매출 감소 등으로 전기 대비 부진, 그러나 수출 호조(브라질 수요 ↑)로 전년 동기 대비 성장 지속. 시장 기대치 대비 영업이익 7% 하회, 당기순이익 5% 상회

 

2) 당사 추정치와 매출액 -19억 원, 영업이익 -10억 원 차이. 수출 매출액과 영업이익률이 추정에 부합했지만 내수 매출액에서 차이가 발생한 것에 기인(추정 89억 원 → 실제 69억 원). 이는 신제품 대기 수요(10월 슈링크 유니버스 출시)로 인한 Device 매출 감소를 간과했기 때문. 일시적 영향으로 방향성에 대한 변화는 없다고 판단

 

3) 4분기 실적 개선 예상. 기저 효과에

① 수출 증가 → 해외 미용 이연 수요 발생,

② 내수 회복 시작 → 단계적 일상 회복 방안 정책에 따른 소모품 수요 확대와 신제품 슈링크 유니버스 출시에 따른 Device 판매 증가 예상 등이 더해지기 때문. 다만 신제품 테스트 기간(1달 사용 후 구매) 등을 고려 시 전기 대비 개선 폭은 기존 추정 대비 제한적일 듯

 

4) 내년

① 수출 호조세 유지(소모품 또한 Device와 시차를 두고 동반 성장 가능) → 비침습적 방식 선호에 따른 해외 미용 의료기기 시장 성장 및 인지도 제고,

② 코로나 여파로 2년 간 위축된 내수 시장 내 이연 수요 발생 가능성,

③ 신제품 효과(슈링크 유니버스, 볼뉴머) 등으로 성장세 지속될 것. 이에 영업이익 776억 원으로 사상 최대치 경신 전망

 

 

투자의견 'BUY', 목표주가 28,000원 유지

투자의견 'BUY', 목표주가 28,000 유지.

① 지난 8월 이후 주가 조정으로 인한 Valuation 부담 완화,

② 4분기 실적 개선,

③ 내년 高 성장세 지속(수출 호조 + 내수 회복 + 신제품 효과)가 해외 發 성장성 확대 여지 등을 고려할 때 실적 개선뿐 아니라 주가 멀티플 상승도 가능할 것으로 보여 견조한 주가 흐름이 이어질 것으로 기대되기 때문